宇树科技股市惊现大幅回调，王兴兴探讨人形机器人未来发展

• 2026-08-21

8月20日，A股市场上被誉为“人形机器人第一股”的宇树科技在上市的第二天经历了显著的股价回调，最终收报687元/股，跌幅达18.7%。公司的市值随之减少，现为2778.7亿元，相比上市首日的收盘市值，缩水高达639亿元。根据股东持股比例计算，宇树科技的创始人及董事长王兴兴在短短一天内，持股市值蒸发约137.01亿元。当股价暴跌之际，王兴兴现身于2026世界机器人大会主论坛，发表主题演讲，他在讲话中并未提及股价及市值的情况，而是重点讨论人形机器人的技术障碍及产业的未来规划。

宇树科技的股价从上市首日的暴涨到急剧下跌，令人瞩目。仅在两天内，股价最高曾达到1100元/股，如今却降至687元/股。8月19日，宇树科技以150.8元的发行价在科创板挂牌上市。该股在集合竞价阶段便大幅高开，涨幅高达629.44%，开盘价为1100元/股，总市值约为4449亿元，投资者中一签的浮盈可超出47万元。但随后的交易中，股价随之回落。首日盘中股价最低触及800.08元，最终以845元/股收盘，涨幅收窄至460.34%，当天市值为3417.7亿元，成交额达到231.6亿元，换手率为85.28%。第二天，宇树科技股价低开6.51%，报790元/股，随后跌幅继续扩大，盘中最低曾探至685.01元/股，收盘时为687元/股，下跌幅度达到18.70%，成交额为90.72亿元，换手率为41.98%，市值降至2779亿元。在短短两个交易日内，公司的股价从最高点1100元跌落至687元，累计回撤达37.55%；市值从开盘的4449亿元蒸发约1670亿元。但是，如果按发行价150.8元计算，当前的股价仍然比发行价上涨了约356%。

股份极为有限是导致股价剧烈波动的重要原因。宇树科技发行后的总股本为4.0446亿股，但上市初期流通的股份仅有3008.77万股，占总股份的7.44%。汇生国际资本总裁黄立冲在接受《国际金融报》采访时分析指出，这一流通比例确实偏低，并且由于科创板新股上市前五个交易日并未设置涨跌幅限制，短期内的股价主要由边际资金影响，因此容易出现高换手率和高波动性，市值也会快速变动。他表示，小范围流通盘会放大价格的波动性，而非企业的实际价值。宇树首日股价的剧烈波动已显示出价格发现过程的激烈性，“真正的问题在于可流通股份在总股本中所占比例过低，这意味着供应量的弹性不足，机构若要增持或清仓可能会对股价产生显著影响。这导致一种现象：总市值看似庞大，实际参与股价发现的股份却极为有限，短期内的估值往往脱离基本面，并在市场情绪变化时出现迅速回调。”

在股价的回调中，诸多股东的财富也同样遭遇缩水。依据首日收盘价845元及第二天收盘价687元的数据，每股下跌158元。根据上市文件显示，王兴兴直接持有8671.5万股，按照首日收盘价845元计算，他的持股市值为732.74亿元，而在次日收盘后缩水至595.73亿元，单日损失超过137.01亿元。此外，王兴兴还通过员工股权激励平台上海宇翼间接持有约3472万股，考虑到这些因素，他总共持股量接近1.21亿股，由此计算，其个人财富在一天内蒸发近200亿元。外部投资者中，美团系的相关企业通过汉海信息、GalaxyZ及成都龙珠共持有3512.36万股，是最大的外部机构持股者，单日市值蒸发55.5亿元。而红杉中国则通过宁波红杉和厦门雅恒持有2589.96万股，单日市值缩水40.92亿元。不过，类似DeepSeek通过战略配售获得的93.34万股有36个月的锁定期，因此短期股价波动对其影响不大。

在8月20日上午，随着宇树科技股价的不断下挫，王兴兴出现在2026世界机器人大会的“应用牵引”主论坛，发表题为《从展品到产品：人形机器人产业的下一个十年》的演讲，这是他上市后首次公开露面。王兴兴在演讲中强调了机器人产业的现状与挑战，未对上市、股价或个人财富进行任何讨论，且讲话节奏极快。他主动为行业的热度“降温”，表示虽然当前的人形机器人能进行简单的组装工作，但效率远不及人类，其适应新任务的能力也相对有限，他将这一问题归结为目前全球行业面临的最大瓶颈。他提到，尽管在固定场景中经过充分的训练可以达到高成功率，但如果场景稍有变化，成功率将大幅下降。王兴兴指出，瓶颈的根源在于AI模型的输入输出与现实物理世界之间的对齐问题，模型的表现与现实世界的匹配并不理想。

在承认当前技术瓶颈的同时，王兴兴透露了公司的技术发展路线。他提到宇树正推动“物理AI机器人自进化”体系，利用前沿的大模型驱动智能体自行查找论文、编写控制代码，并在仿真环境中测试，再将结果应用于实体机器人进行验证，形成有效的正向迭代。他强调，AI模型是目前公司在资金和人力方面投资最大的方向。宇树科技的股价波动情况，或反映出资本市场在定价“人形机器人第一股”时的逻辑变化。上市首日，市场给出的主要是基于其“稀缺性溢价”，因为A股市场缺乏真正的人形机器人公司，而宇树作为全球少数能够实现盈利的整机企业，加之极低的流通盘，吸引了投资者的广泛关注。